上周，美国天然气价格震荡上涨。供应端方面，飓风“拉斐尔”过境，美国本土48州天然气总产量升至每日1020亿立方英尺以上，同比下跌2.20%；根据Baker Hughes的数据显示，截至11月22日当周，美国活跃天然气钻机数量为99座，较前一周减少2座，较去年同期减少18座。需求端方面，美国发电用气量环比前一周继续下跌，居民/商业用气量则因近期气温持续下降而环比前一周继续上涨，使得总消费量较前一周小幅上涨，同比上涨1.51%。伴随飓风季临近尾声，叠加全球气价近期高位运行，虽然Freeport T3故障检修，但因其发生在周末前后，对周内影响较小，几大液化出口终端保持高效稳定运行，全美液化天然气加工量稳定在140亿立方英尺以上，创近10个月以来的最高水平。此外，根据Bloomberg Finance,L.P.的数据显示，截至11月20日当周，共有23艘液化天然气船只离开美国，总运载量为860亿立方英尺。库存方面，根据EIA的数据显示，周度库存意外减少30亿立方英尺，为近三个月以来首次，市场预期为增加20亿立方英尺；较过去五年同期均值相比，库存上涨6.41%。天气方面，根据NOAA的天气预报显示，未来1-2周，美国多州气温依旧偏冷，采暖需求或继续上涨。整周来看，由于全球气价持续飙升，寒冷天气预期刺激供暖需求走强，且液化天然气原料气流量持续上升，并逼近近10个月以来的高位，叠加美国天然气库存量自近3个月以来首次超于市场预期减少，多重利好助推下，美国气价涨势强劲。但伴随最近几周美国气价上涨或促使较多生产商开始提高产量，且市场机构预计未来两周寒冷天气覆盖范围将比之前更小，美国气价于周内最后一个交易日跌逾5%，不过整周收涨。截至上周五，HH天然气期货主力合约结算价为每百万英热3.287美元，周度环比上涨6.17%。

欧洲地区，天然气价格高位震荡。供应端方面，欧洲地区管道气进口量环比前一周小幅上涨，虽然Aasgard和Oseberg油田于周初停产，但整周自挪威管道气进口量小幅提升；与此同时，OMV宣布Gazprom可能对其停止供气，但整周自俄罗斯管道气进口量未受较大影响，依旧保持平稳；LNG进口量继续下降。需求端方面，西北欧大陆地区住宅和商业部门消费量受近期气温影响环比前一周继续攀升，工业和电力部门消费量维持平稳，环比前一周小幅下跌。库存方面，根据GIE的数据显示，当前整体库存量为87.39%，处于近两年同期低位，同比下跌9.91%。据天气预报预测显示，12月初，西北欧多数地区气温将明显下降，采暖需求或有明显提振；与此同时，风力发电量走低预期或助推气电需求上涨。整周来看，利多方面，市场对于俄乌冲突导致的俄气供应不稳定的担忧情绪升温；与此同时，美国财政部对俄罗斯天然气工业银行实施制裁，进一步增加俄气出口的不确定性；此外，强烈的冬季风暴伴随大面积降雪天气席卷欧洲，供暖需求或持续上涨；近期欧洲储气库库存量已较去年同期下跌近一成左右水平。利空方面，虽然近期OMV宣布Gazprom可能对其停止供气，但过境乌克兰流量仍维持在正常水平；同时，受全球气价持续上涨所推动，周内至少有五批LNG 船货资源从亚洲转运到欧洲，叠加美国LNG原料气加工量维持高位，缓解了当前供应端的部分紧张情绪。多空交织下，西北欧气价自年内高点附近震荡运行。截至上周五，TTF天然气期货主力合约结算价为每兆瓦时47.018欧元（约合每百万英热14.348美元），周度环比上涨1.00%。

东北亚地区，供应端方面，全球供应端问题频现，文莱LNG因运营问题导致至少一船货被取消，印尼东固LNG项目仍处于产能恢复状态；此外，美国自由港T3故障检修，俄气供应或因地缘政治局势叠加制裁影响而存不确定性。需求端方面，因近期区内多数地区气温下降，气电与城燃需求得以有效提振，东北亚市场有现货交易成交，日本涌现部分现货采买需求。叠加西北欧气价上涨并突破新高，欧亚间资源竞争加剧；多重利好助推下，东北亚现货LNG到岸价格同时突破年内新高，接近每百万英热15.600美元，周环比上涨约12.97%。根据中国经济信息社E-Gas的数据显示，11月18日-24日当周，我国进口LNG到岸量约为150万吨。根据交易中心监测，目前我国企业在实货市场成交量不大，现阶段国际现货市场的价格并不能完全代表我国企业真实的LNG整体进口成本。得益于包括三大油在内的进口商签订的大量中长期液化天然气购销协议加之大量的进口管道气，使得现阶段我国对现货LNG进口的需求量不高，因此国际现货价格水平对我国天然气市场整体影响不大。截至11月26日（周二），由上海石油天然气交易中心发布的2025年1月份中国进口现货LNG到岸价格为每百万英热14.666美元。

从LNG综合进口到岸价格指数来看，11月18日-24日中国LNG综合进口到岸价格指数为143.29点，近期指数上涨。主要原因是，占进口体量绝大多数的中长协部分，定价所挂钩对应计价期内的国际原油价格震荡上涨。而对于小部分的进口现货而言，因计价周期的缘故，目前的到岸价格指数中现货部分的定价周期主要在9月下旬，该时间段内现货价格震荡运行。综合影响下，LNG综合进口到岸价格上涨。

中国LNG综合进口到岸价格指数编制由海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心合作完成，于2019年10月16日首次面世，以价格形式发布，自2020年9月23日起调整为以指数形式发布，该指数以2018年第一日历周为基期（当周中国LNG综合进口到岸价格为2853元/吨，价格指数为100），综合反映上周我国LNG进口到岸的价格水平。