上周（11月25日-29日）中国进口现货LNG1月到岸价格（CLD-1月）收于99.333元/吉焦（14.427美元/百万英热），周环比下降2.17%。截至11月22日， CLD-1月累计均值为98.850元/吉焦（14.362美元/百万英热），较CLD-12月均值上涨10.640元/吉焦，上涨幅度12.06%。

美国方面，受降温影响，居民与工商业用气需求大幅增加，从基本面上对于本土燃气价格形成了一定支撑，但中东地区地缘政治风险降低或将影响LNG出口需求，HH近月期货价格涨幅收窄，周环比上涨2.31%。从基本面来看，据EIA最新数据显示，11月21日-27日期间，燃气发电需求在连续两周下降后有所反弹，环比上涨约3%，至326亿立方英尺/日；居民和商业用气则受取暖需求影响持续增加，环比上涨约27%，至324亿立方英尺/日（如下图所示）。库存方面，截至11月22日当周，总库存降至约39,670亿立方英尺，净提取量为20亿立方英尺。天气方面，全国来看天气转冷，本土48个州的平均温度在上周最高达约12℃，最低降至约1℃，最低气温约低于正常范围2℃。HH-1月期货结算价周环比上涨2.31%，于上周五收于3.363美元/百万英热。

欧洲方面，地缘政治风险有所下降，同时地下储气库提取量在本周大幅下降，但库存整体水平仍处于2022年以来低位，对价格形成一定支撑， TTF近月期货价格于上周大部分时间处于下降状态，但周环比小幅收涨0.67%。根据ENTSOG数据显示，11月23日-29日期间，供给至欧盟地区天然气量整体下降约5%，其中，来自地下储气库供给量环比下降约17%，至28,277 GWh；来自LNG接收站供给量环比上涨约6%，至22,251GWh; 来自挪威北海管道供给量环比上涨约6%，至18,640GWh（如下图所示）。根据GIE数据显示，截至11月30日，欧盟天然气库存为整体储气能力的85.47%（周降幅为2.42%）, 低于2022-23年同期水平（22年为94.20%, 23年为91.61%）。宏观方面，地缘政治风险有所降低，上海证券报消息：“新华社耶路撒冷11月26日电（记者王卓伦 冯国芮）以色列总理办公室26日晚发表声明说，以安全内阁当晚以10比1的投票结果批准了以色列与黎巴嫩真主党的停火协议。”上周伦敦现货黄金价格降幅达2.41%，收于2650美元/盎司。TTF-1月期货结算价周环上涨0.67%，于上周五收于47.811欧元/兆瓦时。

国内方面，尽管国内外LNG价格现象或暗示我国天然气资源供给充足，但本周长江中下游以北地区冷空气影响持续，或将对局部天然气需求形成一定支撑，中国LNG出站价格周涨幅0.04%。天气方面，根据天气公报最新消息，12月2日至3日，较强冷空气将继续影响长江中下游以北地区，大部地区气温下降4～6℃，其中，辽宁东部、吉林东部、黑龙江中北部等地部分地区降温8～10℃，局地超过12℃。据国家发展改革委最新发布的数据显示，2024年10月，全国天然气表观消费量353.4亿立方米，同比增长10.9%；1-10月，全国天然气表观消费量3537.2亿立方米，同比增长9.9%。上周最后一个估价日（11月29日）, 中国LNG出站价格录得4,774元/吨，周环比上涨0.04%, 涨幅有所收窄。若以CLD价格作为我国LNG采购成本，中国LNG出站价格作为销售价格，则二者价差反映了LNG资源的套利空间，由于9月底至11月中旬期间国内LNG价格持续下降，但国际LNG资源价格维持高位，国内外价差形成了一定倒挂（国内卖价低于国际资源采购价格）, 上周CLD价格下降但中国LNG出站价格持稳，倒挂现象持续，如下图所示。

综上所述，欧美天然气价格在多空交织下均小幅上涨。国内方面，本周冷空气将继续影响长江中下游以北地区，CLD近月估价下降但中国LNG出站价格持稳，国内外价格倒挂现象持续。