上海石油天然气交易中心

上周，美国天然气价格高位回落。供应端方面，根据EIA的数据显示，截至3月12日当周，美国本土48州天然气总产量稳定在每日1050亿立方英尺以上，较去年同期上涨3.43%；根据Baker Hughes的数据显示，最新一周，美国活跃天然气钻机数量为100座，较前一周减少1座，较去年同期减少16座。需求端方面，由于美国大部分地区气温高于正常水平，居民/商业用气量环比前一周锐减，叠加发电用气量环比前一周小幅下跌，美国天然气总消费量环比前一周下跌，较去年同期下跌1.58%。由于几大液化天然气出口终端稳定运行，全美液化天然气加工量稳定在每日160亿立方英尺左右的历史高位。此外，根据Bloomberg Finance,L.P.的数据显示，截至3月12日当周，共有29艘液化天然气船只离开美国，总液化天然气运载能力约为1100亿立方英尺，较前一周跌幅逾10%。库存方面，根据EIA的数据显示，截至3月7日当周，周度库存减少620亿立方英尺，超于市场普遍预期的460亿立方英尺，较过去五年同期均值相比，库存下跌11.93%。天气方面，根据NOAA的天气预报显示，未来1-2周，美国多州气温将继续高于正常水平，采暖需求或相应减少。整周来看，周初，由于美国天然气产量小幅削减，叠加美加双方的贸易战持续，美国自加拿大的天然气进口量存下降预期，美国气价涨势强劲，升破每百万英热4.9美元关口；但在后续几个交易日中，受多地天气持续回暖、近期需求接连走弱，叠加出口量大幅下跌、部分多头获利了结等因素的影响，美国气价持续回落，最终整周收跌。截至上周五，HH天然气期货主力合约结算价为每百万英热4.104美元，周度环比下跌6.71%。

欧洲地区，天然气价格平稳上涨。供应端方面，根据Bruegel的数据显示，2025年第9周，欧盟27个成员国自挪威管道气进口量约为18.72亿立方米，环比前一周上涨0.38%，占欧盟天然气总进口量的30.89%；自俄罗斯管道气进口量约为3.82亿立方米，环比前一周下跌3.29%，占欧盟天然气总进口量的6.30%；LNG进口量约为27.71亿立方米，环比前一周上涨6.45%，占欧盟天然气总进口量的45.73%。需求端方面，西北欧大陆地区住宅和商业部门消费量环比前一周大幅下跌；然而，工业和电力部门消费量环比前一周上涨。库存方面，根据GIE的数据显示，截至3月17日，欧盟天然气库存为整体储气能力的34.53%，近期去库速率保持稳定；当前库存量较去年同期下跌41.86%，较过去5年同期均值水平下跌23.51%。据天气预报预测显示，未来两周，西北欧部分地区气温存下降预期，采暖需求或相应回升。整周来看，美俄之间潜在的能源合作协议签署预期或增加俄罗斯对欧洲的天然气供应；但上周乌克兰多州的电力和天然气基础设施遭到俄罗斯的导弹和无人机袭击，部分要害节点的天然气供应中断；冷空气即将侵袭北欧以及欧洲大陆，提振天然气需求；北海部分气田将进行检修，挪威管道系统内的输气量减少；投资基金逢低买入；利多因素占据上风，西北欧气价稳中上涨。截至上周五，TTF天然气期货主力合约结算价为每兆瓦时42.290欧元（约合每百万英热13.496美元），周度环比上涨5.80%。

东北亚地区，虽然消费淡季将至，区内气温预期上升，日本库存充足，中国终端用户价格承受力不足；但南亚与东南亚买家正在寻购4-5月交付船货，同时韩国买家Kogas因签订的长协即将到期、寒潮过后补货也在寻购5月船货，叠加西北欧气价低位反弹，东北亚现货LNG到岸价格相应上涨。根据中国经济信息社E-Gas的数据显示，3月10日-16日当周，我国进口LNG到岸量约为77万吨。根据交易中心监测，目前我国企业在实货市场成交量不大，现阶段国际现货市场的价格并不能完全代表我国企业真实的LNG整体进口成本。得益于包括三大油在内的进口商签订的大量中长期液化天然气购销协议加之大量的进口管道气，使得现阶段我国对现货LNG进口的需求量不高，因此国际现货价格水平对我国天然气市场整体影响不大。截至3月18日（周二），由上海石油天然气交易中心发布的2025年4月份中国进口现货LNG到岸价格为每百万英热12.678美元。

从LNG综合进口到岸价格指数来看，3月10日-16日中国LNG综合进口到岸价格指数为106.28点，近期指数大幅下跌。主要原因是，占进口体量绝大多数的中长协部分，定价所挂钩对应计价期内的国际原油价格持续下跌。而对于小部分的进口现货而言，因计价周期的缘故，目前的到岸价格指数中现货部分的定价周期主要在2025年1月下旬，该时间段内现货价格震荡下跌。综合影响下，LNG综合进口到岸价格大幅下跌。

中国LNG综合进口到岸价格指数编制由海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心合作完成，于2019年10月16日首次面世，以价格形式发布，自2020年9月23日起调整为以指数形式发布，该指数以2018年第一日历周为基期（当周中国LNG综合进口到岸价格为2853元/吨，价格指数为100），综合反映上周我国LNG进口到岸的价格水平。