上周（3月31日-4月3日）中国进口现货LNG5月到岸价格（CLD-5月）收于83.861元/吉焦（12.090美元/百万英热），周环比下降1.31%。截至4月3日，CLD-5月累计均值录得86.550元/吉焦（12.561美元/百万英热），较CLD-4月均值变化-3.492元/吉焦，变化幅度-3.88%。

美国方面，本土需求与LNG出口需求均走弱，叠加地下储气库库存增加，HH近月期货价格周环比下降5.61%。根据EIA数据显示，3月27日-4月2日期间, 除发电用气增长外，居民与商业用气，工业用气和LNG原料气需求均走弱（详细数据如下图所示）；美国LNG船货出口量总计28船。库存方面，截至3月28日当周，地下储气库库存为17,730亿立方英尺，较上一期增加290亿立方英尺。天气方面，美国多地气温回暖，3月27日-4月2日期间，平均温度最高达约14.4℃(对比前期上升2.2℃)，最低至约10.6℃(对比前期上升2.2℃)。新华社华消息，美国总统特朗普4月2日在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。HH近月期货结算价于上周五收于3.837美元/百万英热。

欧洲方面，LNG与北海管道气供应量增加，库存今年来首次录得增长，叠加美关税政策影响，TTF近月期货价格周环比下降10.81%。根据ENTSOG数据显示，3月27日-4月2日期间，受地下储气库提气量大幅下降影响，天然气总体供应量有所下降，但欧洲最主要的两条供给通道，LNG与北海管道气供应量有所增加（详细数据如下图所示）。根据GIE数据显示，截至4月4日，欧盟天然气库存为整体储气能力的34.56%（周涨幅为1.00%）, 低于2023-24年同期水平，但开始进入补库周期。TTF近月期货结算价于上周五收于36.401欧元/兆瓦时。

国内方面，中国LNG出站价格周环比增0.49%，国内外价差收窄。根据上海证券报消息，经国务院批准，国务院关税税则委员会公布公告，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。 叠加前期我国对于原产于美国的LNG加征的15%关税，4月10日起从美国进口的LNG将被征收49%的关税。。上周最后一个估价日（4月3日）, 中国LNG出站价格录得4,744元/吨。若以CLD价格作为我国LNG采购成本，中国LNG出站价格作为销售价格，则二者价差反映了LNG资源的套利空间，上周CLD价格（成本）下降，中国LNG出站价格上涨，价差有所收窄，如下图所示。

综上所述，美国天然气需求走弱，HH价格下调；欧洲地区供给平稳且库存增加，叠加关税政策影响，TTF价格大幅下跌；中国LNG出站价格小幅上涨，但CLD价格下降，国内外倒挂现象减缓。