上海石油天然气交易中心

上周，美国天然气价格震荡下跌。供应端方面，根据EIA的数据显示，截至4月2日当周，美国本土48州天然气总产量稳定在每日1050亿立方英尺以上，较去年同期上涨3.95%；根据Baker Hughes的数据显示，最新一周，美国活跃天然气钻机数量为96座，较前一周减少7座，较去年同期减少14座。需求端方面，随着天气转暖，居民/商业用气量环比前一周继续大幅下跌，然而发电用气量则环比前一周小幅反弹，使得美国天然气总消费量环比前一周下跌，较去年同期下跌9.77%。由于新项目的投产，叠加几大液化天然气出口终端稳定高效运行，全美液化天然气加工量稳定在每日160亿立方英尺以上的历史同期高位。此外，根据Bloomberg Finance,L.P.的数据显示，截至4月2日当周，共有28艘液化天然气船只离开美国，总液化天然气运载能力约为1060亿立方英尺，维持高位。库存方面，根据EIA的数据显示，截至3月28日当周，周度库存增加290亿立方英尺，超于市场预期的270亿立方英尺，较过去五年同期均值相比，库存下跌4.32%。天气方面，根据NOAA的天气预报显示，未来1-2周，美国部分地区气温预期下调，采暖需求或提升。整周来看，虽然美国LNG出口量仍旧保持高位运行，且气温存下调预期；但进入消费淡季以来，累库水平持续超于市场预期；与此同时，中国宣布将对所有美国进口商品征收34%的关税，与美国关税如出一辙，引发了对通货膨胀和经济增长放缓的担忧，远期生产水平或高企且需求预期降低。利空因素主导市场，美国气价震荡下跌。截至上周五，HH天然气期货主力合约结算价为每百万英热3.837美元，周度环比下跌5.61%。

欧洲地区，天然气价格大幅下跌。供应端方面，根据Bruegel的数据显示，2025年第12周，欧盟27个成员国自挪威管道气进口量约为18.07亿立方米，环比前一周上涨0.89%，占欧盟天然气总进口量的31.48%；自俄罗斯管道气进口量约为3.09亿立方米，环比前一周上涨4.75%，占欧盟天然气总进口量的5.38%；LNG进口量约为26.21亿立方米，环比前一周下跌1.09%，占欧盟天然气总进口量的45.66%。需求端方面，西北欧大陆地区住宅和商业部门消费量环比前一周上涨；然而，工业和电力部门消费量环比前一周继续下跌。库存方面，根据GIE的数据显示，截至4月7日，欧盟天然气库存为整体储气能力的34.95%，欧洲已经进入新一轮的注库周期；当前库存量较去年同期下跌41.87%，较过去5年同期均值水平下跌23.08%。据天气预报预测显示，未来两周，西北欧部分地区气温将下降，采暖需求或上升。整周来看，周初，由于挪威Dvalin和Aasta Hansteen天然气田检修维护、安哥拉LNG因意外检修暂时关停生产、美国Corpus Christi项目原料气量大幅下跌，叠加气温预期下降，西北欧气价反弹上涨。随后几个交易日，受欧洲LNG到港量保持强劲；欧盟成员国积极推动提升注库目标灵活性，缓解市场对欧洲夏季采购压力的预期；以及市场担心正在进行的全球贸易战可能导致能源密集型产业缩减业务，从而减少未来的能源需求等因素的影响，西北欧气价持续下行，最终整周收跌。截至上周五，TTF天然气期货主力合约结算价为每兆瓦时36.401欧元（约合每百万英热11.796美元），周度环比下跌10.81%。

东北亚地区，传统消费淡季下，区内现货资源供给较为充足，市场整体维持疲软态势；与此同时，美国贸易战打响，东南亚买家近期完成补库操作，即期需求走软，供需基本面转向利空；加之西北欧地区气价偏弱运行，东北亚现货LNG到岸价格跌逾4%。根据中国经济信息社E-Gas的数据显示，3月31日-4月6日当周，我国进口LNG到岸量仅为69万吨。根据交易中心监测，目前我国企业在实货市场成交量不大，现阶段国际现货市场的价格并不能完全代表我国企业真实的LNG整体进口成本。得益于包括三大油在内的进口商签订的大量中长期液化天然气购销协议加之大量的进口管道气，使得现阶段我国对现货LNG进口的需求量不高，因此国际现货价格水平对我国天然气市场整体影响不大。截至4月8日（周二），由上海石油天然气交易中心发布的2025年5月份中国进口现货LNG到岸价格为每百万英热10.910美元。

从LNG综合进口到岸价格指数来看，3月31日-4月6日中国LNG综合进口到岸价格指数为131.35点，近期指数波动剧烈。主要原因是，占进口体量绝大多数的中长协部分，定价所挂钩对应计价期内的国际原油价格震幅较大。而对于小部分的进口现货而言，因计价周期的缘故，目前的到岸价格指数中现货部分的定价周期主要在2025年2月中旬，该时间段内现货价格在突破年内新高后迅速回落。综合影响下，LNG综合进口到岸价格波幅较大。

中国LNG综合进口到岸价格指数编制由海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心合作完成，于2019年10月16日首次面世，以价格形式发布，自2020年9月23日起调整为以指数形式发布，该指数以2018年第一日历周为基期（当周中国LNG综合进口到岸价格为2853元/吨，价格指数为100），综合反映上周我国LNG进口到岸的价格水平。