上周（4月7日-11日）中国进口现货LNG5月到岸价格（CLD-5月）收于73.666元/吉焦（10.604美元/百万英热），周环比下降12.16%。截至4月11日，CLD-5月累计均值录得83.379元/吉焦（12.074美元/百万英热），较CLD-4月均值变化-6.663元/吉焦，变化幅度-7.40%。

美国方面，从基本面来看上周本土需求与LNG出口需求均走强，但美关税政策大幅增加经济衰退预期，市场情绪主导了价格变动方向，HH近月期货价格周环比下降8.08%。根据EIA数据显示，4月3日-9日期间, 居民与商业用气、发电用气、工业用气和LNG原料气需求均增加（详细数据如下图所示），同时，美国LNG船货出口量总计30船，周环比涨幅约6.6%。库存方面，截至4月4日当周，地下储气库库存为18,300亿立方英尺，较上一期增加570亿立方英尺。天气方面，4月3日-9日期间，平均温度最高达约13.9℃(对比前期下降0.6℃)，最低至约8.3℃(对比前期下降2.2℃)。据上海证券报消息，美东时间4月9日，美国总统特朗普在社交平台发帖表示，已授权对部分国家实施90天的关税暂停措施。HH近月期货结算价于上周五收于3.527美元/百万英热。

欧洲方面，尽管LNG与北海管道气供应下降，但亦受关税政策影响，市场增加了对于欧洲经济衰退预期，TTF近月期货价格周环比下降8.07%。根据ENTSOG数据显示，4月3日-9日期间，受地下储气库注气量增加，以及LNG和北海管道气供应减少影响，天然气总供应量有所下降（详细数据如下图所示）。根据GIE数据显示，截至4月11日，欧盟天然气库存为整体储气能力的35.10%（较前期增加0.54%）, 低于2023-24年同期水平。TTF近月期货结算价于上周五收于33.463欧元/兆瓦时。

国内方面，中国LNG出站价格周环比降1.03%，大幅低于CLD价格降幅，国内外价差收窄。上周最后一个估价日（4月11日）, 中国LNG出站价格录得4,695元/吨。若以CLD价格作为我国LNG采购成本，中国LNG出站价格作为销售价格，则二者价差反映了LNG资源的套利空间，上周中国LNG出站价格（收入）降幅低于CLD价格（成本）下降幅度，价差收窄，如下图所示。

综上所述，受关税政策影响，欧美天然气价格均大幅下降；中国LNG出站价格降幅低于CLD价格降幅，国内外价格倒现象明显减弱