上海石油天然气交易中心

上周，美国天然气价格大幅下跌。供应端方面，根据EIA的数据显示，截至5月14日当周，美国本土48州天然气总产量升至每日1055亿立方英尺以上，较去年同期上涨4.86%；根据Baker Hughes的数据显示，最新一周，美国活跃天然气钻机数量为100座，较前一周减少1座，较去年同期减少3座。需求端方面，由于美国大部分地区春季气温转暖，居民/商业用气量环比前一周下跌，而发电用气量则表现平稳，使得美国天然气总消费量环比前一周下跌，较去年同期下跌3.71%。由于Freeport LNG出口终端自近期电力故障后恢复运行，全美液化天然气加工量回升至每日160亿立方英尺左右。此外，根据Bloomberg Finance,L.P.的数据显示，截至5月14日当周，共有29艘液化天然气船只离开美国，总液化天然气运载能力约为1090亿立方英尺。库存方面，根据EIA的数据显示，截至5月9日当周，周度库存增加1100亿立方英尺，基本符合市场预期，较过去五年同期均值相比，库存上涨2.59%。天气方面，根据NOAA的天气预报显示，未来1-2周，美国大部分地区气温持续上升，制冷需求预期得以有效提振。整周来看，近期产量小幅回升；受季节性影响，整体需求表现偏弱；近期周均累库幅度远超于近五年均值水平，最近一周差值扩大至270亿立方英尺；此外，Cameron和Corpus Christi LNG出口终端近期处于季节性检修周期，美国出口量预期减少。多重利空影响下，美国气价持续下行。截至上周五，HH天然气期货主力合约结算价为每百万英热3.334美元，周度环比下跌12.15%。

欧洲地区，天然气价格小幅上涨。供应端方面，根据Bruegel的数据显示，2025年第20周，欧盟27个成员国自挪威管道气进口量约为18.76亿立方米，环比前一周上涨0.64%，占欧盟天然气总进口量的30.58%；自俄罗斯管道气进口量约为3.11亿立方米，环比前一周下跌6.61%，占欧盟天然气总进口量的5.07%；LNG进口量约为26.10亿立方米，环比前一周下跌13.23%，占欧盟天然气总进口量的42.54%。需求端方面，受近期天气影响，西北欧大陆地区住宅和商业部门消费量环比前一周大幅下跌；工业和电力部门消费量环比前一周同时下跌。库存方面，根据GIE的数据显示，截至5月19日，欧盟天然气库存为整体储气能力的44.91%；当前库存量较去年同期下跌33.20%，较过去5年同期均值水平下跌18.67%。据天气预报预测显示，未来两周，西北欧多数地区天气温和，采暖和制冷需求预期偏低。整周来看，虽然中美贸易紧张局势缓和，对电力需求旺盛的生产商释放利好；与此同时，俄乌局势发展尚未明朗，叠加印度等国公用事业公司在夏季来临前继续补库利好市场；但美国资源供应依旧充足，且欧洲天气温和，需求预期继续走弱。多空交织下，西北欧气价最终小幅收涨。截至上周五，TTF天然气期货主力合约结算价为每兆瓦时35.156欧元（约合每百万英热11.534美元），周度环比上涨1.55%。

东北亚地区，虽然中美关税谈判成果超出市场预期，提振了市场情绪；叠加俄乌局势仍存不确定性，印度现货采购需求持续存在，带动西北欧地区气价小幅上涨，从而有效支撑东北亚地区现货价格。但目前正处于北半球的消费淡季，下游需求整体疲弱，贸易商对价格反应较为敏感，采购意愿偏弱。综合影响下，东北亚现货LNG到岸价格窄幅波动。根据中国经济信息社E-Gas的数据显示，5月12日-18日当周，我国进口LNG到岸量约为123万吨。根据交易中心监测，目前我国企业在实货市场成交量不大，现阶段国际现货市场的价格并不能完全代表我国企业真实的LNG整体进口成本。得益于包括三大油在内的进口商签订的大量中长期液化天然气购销协议加之大量的进口管道气，使得现阶段我国对现货LNG进口的需求量不高，因此国际现货价格水平对我国天然气市场整体影响不大。截至5月20日（周二），由上海石油天然气交易中心发布的2025年7月份中国进口现货LNG到岸价格为每百万英热11.732美元。

从LNG综合进口到岸价格指数来看，5月12日-18日中国LNG综合进口到岸价格指数为122.59点，近期指数大幅下跌。主要原因是，占进口体量绝大多数的中长协部分，定价所挂钩对应计价期内的国际原油价格震荡下跌。而对于小部分的进口现货而言，因计价周期的缘故，目前的到岸价格指数中现货部分的定价周期主要在2025年3月下旬，该时间段内现货价格持续下行。综合影响下，LNG综合进口到岸价格下跌。

中国LNG综合进口到岸价格指数编制由海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心合作完成，于2019年10月16日首次面世，以价格形式发布，自2020年9月23日起调整为以指数形式发布，该指数以2018年第一日历周为基期（当周中国LNG综合进口到岸价格为2853元/吨，价格指数为100），综合反映上周我国LNG进口到岸的价格水平。