上海石油天然气交易中心

国内方面，前五个月进口天然气量价齐跌，中国LNG出站价格与上周持平，国内外价差扩大。据海关总署数据显示，2025年前五个月进口天然气4905.3万吨，同比减少9.5%，进口均价每吨3274元，同比下跌6.8%。上周最后一个估价日（6月13日）, 中国LNG出站价格录得4,649元/吨。若以CLD价格作为我国LNG采购成本，中国LNG出站价格作为销售价格，则二者价差反映了LNG资源的套利空间，上周中国LNG出站价格（收入）不变，CLD价格（成本）增加，倒挂现象加剧，如下图所示。

美国方面，较高库存增速显示供需宽松，主导了HH近月期货价格变动方向，周线收跌5.36%。EIA数据显示，6月5日-11日期间，需求呈现增加的趋势，且受气温上升的影响，美国本土发电用气增长近12%（详细数据如下图所示）。然而，上周EIA发布的库存数据显示地下储气库净注气量维持高位，截至6月6日当周，净注气量达到1090亿立方英尺，高于去年同期的770亿立方英尺和近五年均值870亿立方英尺，暗示供需相对宽松的基本面，受此影响，HH近月期货价格在上周前四个交易日累计下跌近7.92%。但上周五，根据上海证券报消息，以色列军方证实袭击了伊朗数十个与核计划相关的设施目标，引发全球市场对于供给侧担忧，HH近月期货价格上周五涨幅录得2.55%，收于3.518美元/MMBtu，但未能改变周线下跌趋势。

欧洲方面，伊以局势在上周主导了价格变动方向，TTF近月期货价格周环比上涨4.53%。根据ENTSOG和GIE数据显示，6月5日-11日期间，供给总体表现平稳，但库存仍然处于近3年的低位（详细数据如下图所示）。供给平稳对于价格形成利空，较低库存水平带动市场的看多预期，然而多空博弈并没有在上周前四个交易推动价格明显变动，直到上周五以色列空袭伊朗后，看多情绪推高了TTF价格单日涨幅4.75%，收于36.251欧元/兆瓦时，主导了周线变动方向。

综上所述，上周我国国内LNG接收站出站价格总体表现平稳，但地缘冲突问题引发供给侧担忧，市场看多情绪推高CLD与TTF价格，尽管HH价格亦受此影响在上周最后一个交易日有所上涨，但未改变由基本面主导的周线下跌趋势。