上海石油天然气交易中心

上周，美国天然气价格震荡下跌。供应端方面，根据EIA的数据显示，截至6月25日当周，美国本土48州天然气总产量升至每日1060亿立方英尺，较去年同期上涨3.92%；根据Baker Hughes的数据显示，最新一周，美国活跃天然气钻机数量为109座，较前一周减少2座，较去年同期增加12座。需求端方面，由于美国东北部地区气温大幅升高，带动发电用气量环比前一周大幅上涨，居民/商业用气量同时上涨。综合影响下，美国天然气总消费量环比前一周上涨，并与去年同期水平基本持平。随着几大LNG出口终端相继结束季节性常规检修，并陆续恢复全面运行，全美液化天然气加工量升至每日150亿立方英尺左右；根据Bloomberg Finance,L.P.的数据显示，截至6月25日当周，共有30艘液化天然气船只离开美国，总液化天然气运载量约为1130亿立方英尺。库存方面，根据EIA的数据显示，截至6月20日当周，周度库存增加960亿立方英尺，超于市场预期的880亿立方英尺，较过去五年同期均值相比，库存上涨6.58%。天气方面，根据NOAA的天气预报显示，未来两周，美国部分地区气温将继续高于往年同期水平，制冷需求预期继续提升。整周来看，虽然LNG出口工厂季节性检修周期临近结束，原料气流量缓慢回升，叠加高温下美国国内需求量上升利好市场；但因地缘政治局势缓和释放积极信号，美国库存量较去年同期以及近五年平均水平继续上涨，叠加原油和煤炭等竞争性能源价格大幅下跌，美国气价连续四个交易日下跌。周内最后一个交易日受波段走势中的空头回补因素影响，美国气价涨逾6%，不过未能收回前几个交易日的连续下跌走势，最终整周收跌。截至上周五，HH天然气期货主力合约结算价为每百万英热3.739美元，周度环比下跌5.32%。

欧洲地区，天然气价格大幅下跌。供应端方面，根据Bruegel的数据显示，2025年第26周，欧盟27个成员国自挪威管道气进口量约为18.57亿立方米，环比前一周上涨2.65%，占欧盟天然气总进口量的29.80%；自俄罗斯管道气进口量约为3.50亿立方米，环比前一周上涨12.54%，占欧盟天然气总进口量的5.62%；LNG进口量约为27.12亿立方米，环比前一周下跌4.10%，占欧盟天然气总进口量的43.52%。需求端方面，西北欧大陆地区住宅和商业部门消费量环比前一周下跌，工业和电力部门消费量则环比前一周基本持平。库存方面，根据GIE的数据显示，截至6月30日，欧盟天然气库存为整体储气能力的58.90%；当前库存量较去年同期下跌24.00%，较过去5年同期均值水平下跌13.06%。据天气预报预测显示，未来两周，西北欧多数地区气温将继续上升，制冷需求预期继续提升。整周来看，地缘政治局势缓和释放积极信号；欧盟内部就天然气储库计划达成非正式协议，增加欧盟各国注气的灵活性，同时延长协议生效时间，较大程度上缓解了市场对于欧盟注库压力的担忧情绪；市场资源供应充足，美国LNG供应增加，加拿大首个大型LNG出口设施正式投入运营；此外，金融投资机构在上周欧气价的大幅上涨行情后纷纷获利了结。在多重利空因素影响下，西北欧气价持续下跌。截至上周五，TTF天然气期货主力合约结算价为每兆瓦时33.656欧元（约合每百万英热11.185美元），周度环比下跌18.75%。

东北亚地区，随着近期中东紧张局势缓解，地缘风险溢价逐渐消退；近期较高的现货市场价格水平抑制了中印等国家价格敏感贸易商的采购需求；区内多国库存水平较为充足，高温季节未明显提振需求大幅增长预期；叠加欧气价大幅回调，东北亚现货LNG到岸价格大幅跟跌。根据中国经济信息社E-Gas的数据显示，6月23日-29日当周，我国进口LNG到岸量约为146万吨。根据交易中心监测，目前我国企业在实货市场成交量不大，现阶段国际现货市场的价格并不能完全代表我国企业真实的LNG整体进口成本。得益于包括三大油在内的进口商签订的大量中长期液化天然气购销协议加之大量的进口管道气，使得现阶段我国对现货LNG进口的需求量不高，因此国际现货价格水平对我国天然气市场整体影响不大。截至7月1日（周二），由上海石油天然气交易中心发布的2025年8月份中国进口现货LNG到岸价格为每百万英热11.533美元。

从LNG综合进口到岸价格指数来看，6月23日-29日中国LNG综合进口到岸价格指数为127.41点，近期指数大幅下跌。主要原因是，占进口体量绝大多数的中长协部分，定价所挂钩对应计价期内的国际原油价格大幅回调；而对于小部分的进口现货而言，因计价周期的缘故，目前的到岸价格指数中现货部分的定价周期主要在2025年5月中上旬，该时间段内现货价格震荡运行；综合影响下，LNG综合进口到岸价格大幅下跌。

中国LNG综合进口到岸价格指数编制由海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心合作完成，于2019年10月16日首次面世，以价格形式发布，自2020年9月23日起调整为以指数形式发布，该指数以2018年第一日历周为基期（当周中国LNG综合进口到岸价格为2853元/吨，价格指数为100），综合反映上周我国LNG进口到岸的价格水平。