2025年2月，由于利润下滑、债务水平攀升和股价疲软，bp宣布调整战略，重新聚焦于扩大油气业务，这标志着其能源转型战略的全面回调。此前，bp曾计划通过缩减上游业务转型为综合能源公司，并承诺十年内削减40%的油气产量。然而，其加速能源转型的举措未能达到预期成果，反而导致投资回报降低和股票表现不佳。回归油气主业将助力bp重塑盈利能力和可持续发展路径。

加大勘探投资

依据新战略，未来三年，bp将减少50亿美元的转型支出，同时维持年均100亿美元的油气主业投资，以提升净产量和储量替代率。数据显示，自2017年起，bp的储量替代率从90%持续走低，2024年骤降至1%。同年，其净产量约为240万桶油当量/日，储采比仅为7，暴露出其面临储量接续的严峻挑战。

为此，bp在2024年将勘探投资同比提升62%至16亿美元，并计划未来三年钻探约40口井，包括埃及、特立尼达和多巴哥的海上项目，以及与马来西亚国家石油公司合作开发的Langkasuka盆地项目。

然而，勘探过程中的风险仍在影响bp勘探业务的开展。例如，其关键油井之一——纳米比亚Sagittarius-1X井的商业性目前面临挑战，其钻井结果将直接影响邻近Capricornus勘探区的商业性及潜在的开发计划。如果连续钻探失败，可能迫使bp重新考虑策略并缩小投资规模。

并购或将成未来选择

近期，有关bp被并购的传闻越发密集。但据华尔街日报报道，壳牌正在准备就收购bp与其展开接触。彭博社、路透社、CNBC等媒体均认为，壳牌是最可能的交易方。从产量规模看，一旦bp与壳牌合并，其总产量将达到640万桶油当量/日，超过埃克森美孚，成为全球最大的非国有油气勘探开发公司。从LNG市场规模看，壳牌作为全球顶级的LNG市场参与者，合并后的公司或将成为全球第三大LNG生产商，产量规模达到4500万吨/年；从资产重叠领域看，bp和壳牌在全球11个国家存在资产。此外，两家公司在中东地区的投资组合运营成本较低，具有极强的竞争力。

不过，潜在的合并交易也存在一系列挑战。壳牌公司已将上游资产分拆出来，与Equinor（挪威国家石油公司）合并成为英国北海最大的独立生产商，如果bp和壳牌合并，新公司需要就bp在北海的资产与Equinor重新谈判。同时，壳牌已经退出了美国页岩油领域，而bp仍保持较大投资规模。

回归油气业务意义重大

以bp为代表的一批油气公司，在此前的能源转型进程中制定了较为激进的策略。如今在适应能源转型大势的同时，回归高价值、高潜力的油气主业，将对全球油气勘探开发格局带来深远影响。油气巨头仍将主导全球油气勘探格局，重点布局深水区和战略勘探区的高影响力钻井项目。这些勘探突破往往能催生新盆地、新区带和新类型油气藏的持续发现，推动全球勘探技术不断进步，成为新增油气储量的核心贡献者。

在全球能源需求持续攀升和能源结构深刻调整的大背景下，油气资源的战略地位越发显著。对油气公司而言，开发新能源项目面临更高风险和盈利挑战。虽然能源转型趋势不可逆转，但其进程充满复杂性，并非直线式前进。油气公司只有根据环境和自身需求的变化适时调整战略，才能确保企业平稳发展。