上周（7月21日-7月25日）CLD-9月收于74.945元/吉焦（11.034美元/MMBtu），周环比下降5.63%。

上周（7月21日-7月25日）中国进口现货LNG9月到岸价格（CLD-9月）收于74.945元/吉焦（11.034美元/MMBtu），周环比下降5.63%。截至7月25日，CLD-9月累计均值录得78.233元/吉焦（11.487美元/MMBtu），较CLD-8月均值下降6.745元/吉焦，跌幅7.94%。

国内方面，CLD价格下降显示国内资源供给相对充足，外采LNG需求有限，而中国LNG出站价格维持在4600元/吨上方，国内外价差持续收窄。上周最后一个估价日（7月25日）, 中国LNG出站价格录得4,622元/吨，周环比下跌0.54%。若以CLD价格作为我国LNG采购成本，中国LNG出站价格作为销售价格，则二者价差反映了LNG资源的套利空间，上周中国LNG出站价格（收入）持稳，CLD价格（成本）下跌，国内外价差收窄，如下图所示。

美国方面，燃气发电需求录得夏季以来单周最大降幅而LNG出口需求同步走弱，叠加产量持续增加与库存充足等多个利空因素，HH近月期货价格大幅下降。EIA数据显示，干气产量持续增加，而天然气需求走弱； 其中，燃气发电需求受降温影响环比减少3.9%，为6月以来单周最大降幅，LNG原料气需求则环比减少2.4%（如下图所示）。7月17日-23日期间，28艘LNG船驶离美国口岸，较前期减少2艘。库存方面，截至7月18日当周，地下储气库库存为30,750亿立方英尺（高于5年均值5.9%），较上一期增加230亿立方英尺。天气方面，7月16日-22日期间，美本土平均温度最高达约25℃（对比前期下降0.6℃），最低至约23.9℃（对比前期下降0.6℃）。上周HH近月期货价格环比下跌12.76%，收于3.110美元/ MMBtu。

欧洲方面，供给总体平稳，TTF近月期货价格周环比下降。根据ENTSOG和GIE数据显示，7月17日-23日期间，LNG供应量与北海管道气供应量小幅下降，地下储气库注气速度有所放缓；截至7月18日，库存水平为66.46%，仍处于近3年低位（如下图所示）。上周TTF近月期货价格环比下降3.26%，收于32.499欧元/兆瓦时。

综上所述，上周CLD价格下降显示我国外采LNG需求有限，而中国LNG出站价格持稳，国内外价差持续收窄。美国燃气发电与LNG出口需求走弱，叠加产量持续增加与库存充足等因素，HH价格大幅下跌。欧洲资源供应平稳，TTF价格下降。