上海石油天然气交易中心

上周，美国天然气价格大幅下跌。供应端方面，根据EIA的数据显示，截至7月23日当周，美国本土48州天然气总产量稳定在每日1065亿立方英尺以上，较去年同期上涨3.79%；根据Baker Hughes的数据显示，最新一周，美国活跃天然气钻机数量为122座，较前一周增加5座，较去年同期增加21座。需求端方面，由于美国西部和北部天气转凉，发电用气量环比前一周下跌，居民/商业用气量环比前一周基本持平，使得美国天然气总消费量环比前一周下跌，较去年同期下跌3.95%。由于几大液化天然气出口终端稳定运行，全美液化天然气加工量稳定在每日160亿立方英尺以上；根据Bloomberg Finance,L.P.的数据显示，截至7月23日当周，共有28艘液化天然气船只离开美国，总液化天然气运载量约为1040亿立方英尺。库存方面，根据EIA的数据显示，截至7月18日当周，周度库存增加230亿立方英尺，不及市场预期的280亿立方英尺，较过去五年同期均值相比，库存上涨5.89%。天气方面，根据NOAA的天气预报显示，未来两周，美国大部分地区气温或低于此前预期，相关需求预计减少。整周来看，虽然近期累库幅度不及市场预期，但当前库存量仍比季节性平均标准高出5%-6%水平；由于热带风暴来袭，削减了发电厂所需的天然气燃烧量，并导致液化天然气出口工厂短期关停据，近期出口量明显减少；此外，产量维持高位下、气温上升幅度却不及预期、竞争性能源价格下跌。受多重利空因素影响，美国气价大幅下跌。截至上周五，HH天然气期货主力合约结算价为每百万英热3.158美元，周度环比下跌12.25%。

欧洲地区，天然气价格继续下探。供应端方面，根据Bruegel的数据显示，2025年第29周，欧盟27个成员国自挪威管道气进口量约为18.56亿立方米，环比前一周下跌3.58%，占欧盟天然气总进口量的30.55%；自俄罗斯管道气进口量约为3.60亿立方米，环比前一周上涨5.26%，占欧盟天然气总进口量的5.93%；LNG进口量约为25.77亿立方米，环比前一周下跌3.81%，占欧盟天然气总进口量的42.42%。需求端方面，西北欧大陆地区住宅和商业部门消费量环比前一周下跌，工业和电力部门消费量环比前一周大幅下跌。库存方面，根据GIE的数据显示，截至7月28日，欧盟天然气库存为整体储气能力的67.63%；当前库存量较去年同期下跌20.16%，较过去5年同期均值水平下跌10.20%。据天气预报预测显示，未来两周，西北欧地区气温较为温和，制冷需求或保持平稳。整周来看，虽然俄罗斯袭击了乌克兰Naftogaz天然气基础生产设施，但对市场情绪面影响较小；挪威管道气检修季临近结束，欧洲管道气供应量或逐步回升；欧洲LNG资源到岸量依旧保持较高水平，区内整体供应水平较为充足；消费淡季下，风力发电或因风力表现强劲影响预期走强，需求持续疲软下行，注库进展持续稳定；市场正静候欧美贸易谈判的最终进展。西北欧气价在阶段行情中的支撑位附近运行。截至上周五，TTF天然气期货主力合约结算价为每兆瓦时32.499欧元（约合每百万英热11.167美元），周度环比下跌3.26%。

东北亚地区，高温天气下，日韩两国包括核电在内的其他能源发电量充足，与燃气发电相关的LNG现货采购需求表现一般；南亚买家持续评估九月现货资源需求和市场价格；我国则因区域内供应充足，终端用户需求不振，主要买家采购行为趋于谨慎，仅对市场上极少现货资源进行询价。东北亚现货LNG到岸价格跟随西北欧市场价格走势震荡下跌，周度跌幅逾5%。根据中国经济信息社E-Gas的数据显示，7月21日-27日当周，我国进口LNG到岸量约166万吨。根据交易中心监测，目前我国企业在实货市场成交量不大，现阶段国际现货市场的价格并不能完全代表我国企业真实的LNG整体进口成本。得益于包括三大油在内的进口商签订的大量中长期液化天然气购销协议加之大量的进口管道气，使得现阶段我国对现货LNG进口的需求量不高，因此国际现货价格水平对我国天然气市场整体影响不大。截至7月29日（周二），由上海石油天然气交易中心发布的2025年9月份中国进口现货LNG到岸价格为每百万英热11.382美元。

从LNG综合进口到岸价格指数来看，7月21日-27日中国LNG综合进口到岸价格指数为137.07点，近期指数窄幅波动。主要原因是，占进口体量绝大多数的中长协部分，定价所挂钩对应计价期内的国际原油价格相对稳定；而对于小部分的进口现货而言，因计价周期的缘故，目前的到岸价格指数中现货部分的定价周期主要在2025年6月中上旬，该时间段内现货价格波幅较小；综合影响下，LNG综合进口到岸价格窄幅波动。

中国LNG综合进口到岸价格指数编制由海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心合作完成，于2019年10月16日首次面世，以价格形式发布，自2020年9月23日起调整为以指数形式发布，该指数以2018年第一日历周为基期（当周中国LNG综合进口到岸价格为2853元/吨，价格指数为100），综合反映上周我国LNG进口到岸的价格水平。