上周（7月28日-8月1日）中国进口现货LNG9月到岸价格（CLD-9月）收于79.531元/吉焦（11.626美元/MMBtu），周环比上升6.12%。截至8月1日，CLD-9月累计均值录得78.164元/吉焦（11.473美元/MMBtu），较CLD-8月均值下降6.813元/吉焦，跌幅8.02%。

国内方面，天然气需求小幅增长，CLD价格上涨，中国LNG出站价格下跌，国内外价差走阔。国家发展改革委最新数据显示，2025年6月，全国天然气表观消费量350.5亿立方米，同比增长1.4%。国家能源局消息，今年上半年，全国能源供应充足，供需总体宽松，天然气需求小幅增长，城镇燃气是主要拉动因素。上周最后一个估价日（8月1日）, 中国LNG出站价格录得4,528元/吨，周环比下跌2.03%。若以CLD价格作为我国LNG采购成本，中国LNG出站价格作为销售价格，则二者价差反映了LNG资源的套利空间，上周中国LNG出站价格（收入）下跌，CLD价格（成本）上涨，国内外价差走阔，如下图所示。

美国方面，燃气发电需求录得7月以来单周最大涨幅，但LNG出口需求走弱，叠加产量持续增加与库存充足等利空因素影响，HH近月期货价格下降。EIA数据显示，上周天然气产量与消费量同步增加；其中，燃气发电需求受升温影响环比增加10.5%，为7月以来单周最大涨幅，居民和商业用气环比增加6.4%，LNG原料气需求则环比减少4.3%（如下图所示）。7月24日-30日期间，28艘LNG船驶离美国口岸，较前期持平。库存方面，截至7月25日当周，地下储气库库存为31,230亿立方英尺（高于5年均值6.7%），较上一期增加480亿立方英尺。天气方面，7月24日-30日期间，美本土平均温度最高达约26.7℃（对比前期上升1.7℃），最低至约25.0℃（对比前期上升1.1℃）。上周HH近月期货价格环比下降2.37%，收于3.083美元/ MMBtu。

欧洲方面，供给总体平稳，但受到美国或对俄制裁升级影响，市场看多情绪主导，TTF近月期货价格周环比上涨。 根据ENTSOG和GIE数据显示，7月24日-30日期间，LNG供应量下降3.5%，北海管道气供应量上升1.3%，地下储气库注气速度大幅增加；截至8月1日，库存水平为68.84%，仍处于近3年低位（如下图所示）。据新华社消息，美国总统特朗普29日称，他把俄罗斯与乌克兰达成和平协议的最后期限设定为10天，从当天开始计算。如果俄方没有就此取得进展，将面临美国新的制裁。上周TTF近月期货价格环比上涨2.94%，收于33.972欧元/兆瓦时。

综上所述，我国天然气需求小幅增长，CLD价格上涨，而中国LNG出站价格下跌，国内外价差走阔。美国燃气发电需求大幅增加，但因产量持续增加与库存充足等因素，HH价格较上周下降。欧洲资源供应总体平稳，消息面主导市场看多情绪，TTF价格上涨。