上海石油天然气交易中心

上周，美国天然气价格震荡下跌。供应端方面，根据EIA的数据显示，截至8月20日当周，美国本土48州天然气总产量升至每日1070亿立方英尺以上，较去年同期上涨5.50%；根据Baker Hughes的数据显示，最新一周，美国活跃天然气钻机数量为122座，较前一周持平，较去年同期增加25座。需求端方面，由于美国多州气温小幅升高，发电用气量环比前一周大幅小幅增长，居民/商业用气量环比前一周减少，使得美国天然气总消费量环比前一周基本持平，较去年同期下跌2.80%。受飓风侵扰影响，Freeport、Sabine Pass、Cameron LNG出口终端检修，进气量相应减少，全美液化天然气加工量降至每日155亿立方英尺左右；根据Bloomberg Finance,L.P.的数据显示，截至8月20日当周，共计31艘液化天然气船只离开美国，总液化天然气运载量约为1160亿立方英尺。库存方面，根据EIA的数据显示，截至8月15日当周，周度库存增加130亿立方英尺，不及市场普遍预期的190亿立方英尺，较过去五年同期均值相比，库存上涨5.75%。天气方面，根据NOAA的天气预报显示，未来两周，美国大部分地区气温或继续下降，制冷需求预期下调。整周来看，由于近期累库幅度远不及市场预期，短暂提振了市场情绪，使得周四美国气价上涨；但多重利空因素贯穿整周，随着钻机数量阶段性地稳定增加，天然气产量持续刷新历史高位；飓风“艾琳”的影响持续加深，届时对出口量产生一定程度影响，叠加气温预期下调，淡季氛围下需求持续疲软。美国气价于周内数日下跌，最终整周收跌。截至上周五，HH天然气期货主力合约结算价为每百万英热2.800美元，周度环比下跌7.25%。

欧洲地区，天然气价格低位反弹。供应端方面，由于近期正值比利时圣母升天日公共假期前后，布鲁盖尔研究所官方数据更新放缓，根据Bruegel的最新数据显示，2025年第29周，欧盟27个成员国自挪威管道气进口量约为18.56亿立方米，环比前一周下跌3.58%，占欧盟天然气总进口量的30.55%；自俄罗斯管道气进口量约为3.60亿立方米，环比前一周上涨5.26%，占欧盟天然气总进口量的5.93%；LNG进口量约为25.77亿立方米，环比前一周下跌3.81%，占欧盟天然气总进口量的42.42%。需求端方面，西北欧大陆地区住宅和商业部门消费量环比前一周大幅上涨，工业和电力部门消费量则环比前一周下跌。库存方面，根据GIE的数据显示，截至8月25日，欧盟天然气库存为整体储气能力的76.24%；当前库存量较去年同期下跌17.00%，较过去5年同期均值水平下跌8.45%。据天气预报预测显示，未来两周，西北欧大部分地区气温稳定，终端用气需求或保持平稳。整周来看，挪威新一轮管道气大规模检修期临近；美国多处LNG出口设施检修，近期欧洲LNG进口资源到港量下降；新能源相关发电量预期下调。此外，俄乌和平谈判缺乏实质性进展，削弱市场对供应恢复的预期，市场情绪面再次升温，交易员逢低建仓。多重利好因素助推下，西北欧气价自近一年低位大幅反弹。截至上周五，TTF天然气期货主力合约结算价为每兆瓦时33.573欧元（约合每百万英热11.422美元），周度环比上涨8.19%。

东北亚地区，虽然日本热浪和核电量降低，进口需求上升；美国多处LNG的出口终端检修；俄乌和谈陷入僵局，西北欧气价强势反弹利好市场；但受制于国内北方夏季即将结束，下游制冷需求开始转弱；叠加库存高企的影响，部门国内买家转售少量资源；东北亚现货LNG到岸价格涨势收窄，周度涨逾4%。根据中国经济信息社E-Gas的数据显示，8月18日-24日当周，我国进口LNG到岸量约152万吨。根据交易中心监测，目前我国企业在实货市场成交量不大，现阶段国际现货市场的价格并不能完全代表我国企业真实的LNG整体进口成本。得益于包括三大油在内的进口商签订的大量中长期液化天然气购销协议加之大量的进口管道气，使得现阶段我国对现货LNG进口的需求量不高，因此国际现货价格水平对我国天然气市场整体影响不大。截至8月26日（周二），由上海石油天然气交易中心发布的2025年10月份中国进口现货LNG到岸价格为每百万英热11.077美元。

从LNG综合进口到岸价格指数来看，8月18日-24日中国LNG综合进口到岸价格指数为140.65点，近期指数上涨。主要原因是，占进口体量绝大多数的中长协部分，定价所挂钩对应计价期内的国际原油价格震荡上涨；而对于小部分的进口现货而言，因计价周期的缘故，目前的到岸价格指数中现货部分的定价周期主要在2025年7月上旬，该时间段内现货价格年内反弹；综合影响下，LNG综合进口到岸价格上涨。

中国LNG综合进口到岸价格指数编制由海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心合作完成，于2019年10月16日首次面世，以价格形式发布，自2020年9月23日起调整为以指数形式发布，该指数以2018年第一日历周为基期（当周中国LNG综合进口到岸价格为2853元/吨，价格指数为100），综合反映上周我国LNG进口到岸的价格水平。