上海石油天然气交易中心

上周，美国天然气价格下跌。供应端方面，根据EIA的数据显示，截至9月10日当周，美国本土48州天然气总产量稳定在每日1070亿立方英尺以上，较去年同期上涨5.41%；根据Baker Hughes的数据显示，最新一周，美国活跃天然气钻机数量为118座，较前一周持平，较去年同期增加21座。需求端方面，随着东部和中西部地区气温持续下降，发电用气量环比前一周继续缩减，居民/商业用气量则环比前一周继续增长，然而美国天然气总消费量环比前一周持平，较去年同期下跌3.73%。由于几大LNG出口终端检修后陆续恢复生产，全美液化天然气加工量稳定在每日160亿立方英尺左右；根据Bloomberg Finance,L.P.的数据显示，截至9月10日当周，共计34艘液化天然气船只离开美国，总液化天然气运载量约为1290亿立方英尺。库存方面，根据EIA的数据显示，截至9月5日当周，周度库存增加710亿立方英尺，超于市场普遍预期的690亿立方英尺，较过去五年同期均值相比，库存上涨5.96%。天气方面，根据NOAA的天气预报显示，未来两周，美国大部分地区气温稳定，制冷需求相对疲软。整周来看，虽然近期出口量激增，9月份至今的天然气产量较8月份的峰值有所下降，但却仍处历史同期高位；加之天气温和、淡季需求保持平稳，使得9月至今连续三周的累库幅度超于预期，美国气价下跌。截至9月12日（周五），HH天然气期货主力合约结算价为每百万英热2.941美元，周度环比下跌3.51%。

欧洲地区，天然气价格低位震荡。供应端方面，根据Bruegel的数据显示，2025年第37周，欧盟27个成员国自挪威管道气进口量约为13.62亿立方米，环比前一周下跌9.62%，占欧盟天然气总进口量的25.22%；自俄罗斯管道气进口量约为3.70亿立方米，环比前一周上涨2.49%，占欧盟天然气总进口量的6.85%；LNG进口量约为25.91亿立方米，环比前一周下跌0.84%，占欧盟天然气总进口量的47.97%。需求端方面，西北欧大陆地区住宅和商业部门以及工业和电力部门消费量环比前一周同时上涨。库存方面，根据GIE的数据显示，截至9月15日，欧盟天然气库存为整体储气能力的80.83%；当前库存量较去年同期下跌13.98%，较过去五年同期均值水平下跌6.91%。据天气预报预测显示，未来两周，西北欧大部分地区气温下降，采暖用气需求或上涨。整周来看，挪威管道气大规模检修，近期外输量大幅削减，但美国LNG船货资源供应充足，足以弥补管道气流量减少的缺口；气温下调叠加风力强度减弱，采暖和发电用气需求存增长预期；地缘政治局势继续升温，加之美国敦促G7集团对俄原油主要买家加征关税，或影响俄能源贸易供应。西北欧气价于年内低位附近震荡，受近期利好因素提振，最终整周收涨。截至9月12日（周五），TTF天然气期货主力合约结算价为每兆瓦时32.662欧元（约合每百万英热11.217美元），周度环比上涨2.17%。

东北亚地区，日本部分地区出现高温，下游需求或小幅提振；同时市场仍在持续关注欧美国家或对俄能源出口采取相应的制裁措施。然而中国南部某接收站近期接卸两艘来自俄罗斯LNG项目的船货，加之库存较为充足，且区域内存部分资源转售情况，东北亚现货LNG到岸价格周度环比下跌。根据中国经济信息社E-Gas的数据显示，9月8日-14日当周，我国进口LNG到岸量约84万吨。根据交易中心监测，目前我国企业在实货市场成交量不大，现阶段国际现货市场的价格并不能完全代表我国企业真实的LNG整体进口成本。得益于包括三大油在内的进口商签订的大量中长期液化天然气购销协议加之大量的进口管道气，使得现阶段我国对现货LNG进口的需求量不高，因此国际现货价格水平对我国天然气市场整体影响不大。截至9月12日（周五），2025年10月份中国进口现货LNG到岸价格为每百万英热10.853美元，周度环比下跌0.95%。

从LNG综合进口到岸价格指数来看，9月8日-14日中国LNG综合进口到岸价格指数为125.92点，近期指数上涨。主要原因是，占进口体量绝大多数的中长协部分，定价所挂钩对应计价期内的国际原油价格反弹上涨；而对于小部分的进口现货而言，因计价周期的缘故，目前的到岸价格指数中现货部分的定价周期主要在2025年7月下旬，该时间段内现货价格震荡运行；综合影响下，LNG综合进口到岸价格上涨。

中国LNG综合进口到岸价格指数编制由海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心合作完成，于2019年10月16日首次面世，以价格形式发布，自2020年9月23日起调整为以指数形式发布，该指数以2018年第一日历周为基期（当周中国LNG综合进口到岸价格为2853元/吨，价格指数为100），综合反映上周我国LNG进口到岸的价格水平。