上海石油天然气交易中心

上周，美国天然气价格下跌。受美国政府停摆影响，EIA官方近期暂未公布最新的美国国内供需情况、管道接收情况等方面数据。根据Baker Hughes的数据显示，最新一周，美国活跃天然气钻机数量为121座，较前一周增加1座，较去年同期增加22座。根据Bloomberg Finance,L.P.的数据显示，截至10月15日当周，共计32艘液化天然气船只离开美国，总液化天然气运载量约为1220亿立方英尺。库存方面，根据EIA的数据显示，截至10月16日当周，周度库存增加800亿立方英尺，超于市场普遍预期的760亿立方英尺，较过去五年同期均值相比，库存上涨4.32%。天气方面，根据NOAA的天气预报显示，未来两周，美国多州气温稳定，采暖与制冷相关需求预计维持平稳。整周来看，虽然未来两周，美国LNG出口工厂的原料气需求预计小幅提升，但受限于美国本土气温稳定，产量预计在未来一段时间或小幅提振，叠加10月至今注库幅度超于市场预期，美国气价疲软走跌。截至10月17日（周五），HH天然气期货主力合约结算价为每百万英热3.008美元，周度环比下跌3.16%。

欧洲地区，天然气价格震荡运行。供应端方面，根据Bruegel的数据显示，2025年第41周，欧盟27个成员国自挪威管道气进口量约为17.71亿立方米，环比前一周下跌2.48%，占欧盟天然气总进口量的29.20%；自俄罗斯管道气进口量约为3.86亿立方米，环比前一周上涨1.58%，占欧盟天然气总进口量的6.36%；LNG进口量约为29.37亿立方米，环比前一周上涨7.66%，占欧盟天然气总进口量的48.43%。需求端方面，西北欧大陆地区住宅和商业部门消费量环比前一周基本持平，工业和电力部门消费量环比前一周大幅增长。库存方面，根据GIE的数据显示，截至10月21日，欧盟天然气库存为整体储气能力的82.83%；当前库存量较去年同期下跌13.57%，较过去五年同期均值水平下跌8.96%。据天气预报预测显示，未来两周，西北欧多数地区气温将小幅上升，风力预期走强，下游需求预计小幅削弱。整周来看，利空因素方面，目前欧盟的LNG进口量显著高于季节性平均水平；埃及计划于未来5个月内继续增加LNG出口；北极2项目持续出货将有效缓解冬季亚欧资源激烈竞争的局面；此外，欧洲库存状态良好，且未来两周气温上升削弱部分下游需求。利多因素方面，地缘政治风险仍存；受区内罢工影响，部分地区LNG接收站外输量预计减少。多空交织下，西北欧气价震荡偏弱运行，最终整周小幅收跌。截至10月17日（周五），TTF天然气期货主力合约结算价为每兆瓦时31.816欧元（约合每百万英热10.892美元），周度环比下跌1.10%。

东北亚地区，虽然西北欧气价震荡偏弱运行，且区内主要消费国库存水平充足；但随着部分国家气温大幅下降，贸易商为冬季提前补库，市场交投氛围有所好转；叠加市场正评估英国对北海接收站施加制裁措施的潜在影响，东北亚现货LNG到岸价格逆市涨逾5%。根据中国经济信息社E-Gas的数据显示，10月13日-19日当周，我国进口LNG到岸量约125万吨。根据交易中心监测，目前我国企业在实货市场成交量不大，现阶段国际现货市场的价格并不能完全代表我国企业真实的LNG整体进口成本。得益于包括三大油在内的进口商签订的大量中长期液化天然气购销协议加之大量的进口管道气，使得现阶段我国对现货LNG进口的需求量不高，因此国际现货价格水平对我国天然气市场整体影响不大。截至10月17日（周五），中国进口现货LNG近月到岸价格为每百万英热10.759美元，周度环比上涨4.35%。

从LNG综合进口到岸价格指数来看，10月13日-19日中国LNG综合进口到岸价格指数为121.04点，近期指数大幅反弹。主要原因是，占进口体量绝大多数的中长协部分，定价所挂钩对应计价期内的国际原油价格自年内低点大幅反弹；而对于小部分的进口现货而言，因计价周期的缘故，目前的到岸价格指数中现货部分的定价周期主要在2025年9月上旬，该时间段内现货价格持续走强；综合影响下，LNG综合进口到岸价格大幅上涨。

中国LNG综合进口到岸价格指数编制由海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心合作完成，于2019年10月16日首次面世，以价格形式发布，自2020年9月23日起调整为以指数形式发布，该指数以2018年第一日历周为基期（当周中国LNG综合进口到岸价格为2853元/吨，价格指数为100），综合反映上周我国LNG进口到岸的价格水平。