上海石油天然气交易中心

上周，美国天然气价格大幅上涨。根据Baker Hughes的数据显示，最新一周，美国活跃天然气钻机数量为121座，较前一周持平，较去年同期增加20座。根据Bloomberg Finance,L.P.的数据显示，截至10月22日当周，共计32艘液化天然气船只离开美国，总液化天然气运载量约为1220亿立方英尺。库存方面，根据EIA的数据显示，截至10月17日当周，周度库存增加870亿立方英尺，超于市场普遍预期的780亿立方英尺，较过去五年同期均值相比，库存上涨4.50%。天气方面，根据NOAA的天气预报显示，未来两周，美国多州气温预计下降，采暖需求或小幅增长。整周来看，前半周受美国气温预期下调或提振供暖需求，美国LNG出口量逼近历史高位以及新一轮热带风暴来袭或削减墨西哥湾沿岸天然气产量等因素的影响，美国气价飙升；后半周则因近期注库幅度远不及市场预期，且热带风暴或可能导致部分LNG出口工厂关停、多数工商与居民户停电，削减相关用气需求，美国气价相应回落，最终整周大幅收涨。截至10月24日（周五），HH天然气期货主力合约结算价为每百万英热3.995美元，周度环比上涨6.79%。

欧洲地区，天然气价格震荡运行。供应端方面，根据Bruegel的数据显示，2025年第41周，欧盟27个成员国自挪威管道气进口量约为17.71亿立方米，环比前一周下跌2.48%，占欧盟天然气总进口量的29.20%；自俄罗斯管道气进口量约为3.86亿立方米，环比前一周上涨1.58%，占欧盟天然气总进口量的6.36%；LNG进口量约为29.37亿立方米，环比前一周上涨7.66%，占欧盟天然气总进口量的48.43%。需求端方面，西北欧大陆地区住宅和商业部门消费量环比前一周大幅上涨，工业和电力部门消费量则环比前一周大幅下降。库存方面，根据GIE的数据显示，截至10月28日，欧盟天然气库存为整体储气能力的82.85%；当前库存量较去年同期下跌13.54%，较过去五年同期均值水平下跌9.20%；自10月中旬以来，欧洲天然气库存维持稳定水平，在整体储气能力的82.80%左右运行。据天气预报预测显示，未来两周，西北欧多数地区天气温和，下游需求预计保持稳定。整周来看，利空因素方面，挪威管道气进口量小幅回升、LNG进口量维持高位，足以满足当前天气下的用气需求，且强风天气推动风电输出强劲。利多因素方面，欧盟计划自明年起，对俄罗斯能源实行分阶段制裁举措；与此同时，美国制裁俄罗斯最大两家石油生产商助推油价攀升；此外，地缘政治风险仍存。多空交织下，西北欧气价震荡偏弱运行，最终整周小幅收涨。截至10月24日（周五），TTF天然气期货主力合约结算价为每兆瓦时32.016欧元（约合每百万英热10.896美元），周度环比上涨0.63%。

东北亚地区，虽然近期气温降幅明显，但当前主要消费国贸易商对现货资源采买兴趣不强，未达冬季前大幅采购预期；区内资源供应较为充足，部分国家面临接近满库的状况，故对当前市场价格支撑有限，东北亚现货LNG到岸价格窄幅下跌。根据中国经济信息社E-Gas的数据显示，10月20日-26日当周，我国进口LNG到岸量约130万吨。根据交易中心监测，目前我国企业在实货市场成交量不大，现阶段国际现货市场的价格并不能完全代表我国企业真实的LNG整体进口成本。得益于包括三大油在内的进口商签订的大量中长期液化天然气购销协议加之大量的进口管道气，使得现阶段我国对现货LNG进口的需求量不高，因此国际现货价格水平对我国天然气市场整体影响不大。截至10月24日（周五），中国进口现货LNG近月到岸价格为每百万英热10.726美元，周度环比下跌0.31%。

从LNG综合进口到岸价格指数来看，10月20日-26日中国LNG综合进口到岸价格指数为129.43点，近期指数上涨。主要原因是，占进口体量绝大多数的中长协部分，定价所挂钩对应计价期内的国际原油价格继续上涨；而对于小部分的进口现货而言，因计价周期的缘故，目前的到岸价格指数中现货部分的定价周期主要在2025年9月中旬，该时间段内现货价格震荡走弱；综合影响下，LNG综合进口到岸价格上涨。

中国LNG综合进口到岸价格指数编制由海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心合作完成，于2019年10月16日首次面世，以价格形式发布，自2020年9月23日起调整为以指数形式发布，该指数以2018年第一日历周为基期（当周中国LNG综合进口到岸价格为2853元/吨，价格指数为100），综合反映上周我国LNG进口到岸的价格水平。