上海石油天然气交易中心

上周，美国天然气价格窄幅震荡。根据Baker Hughes的数据显示，最新一周，美国活跃天然气钻机数量为127座，较前一周增加2座，较去年同期增加28座。根据Bloomberg Finance,L.P.的数据显示，截至11月19日当周，共计34艘液化天然气船只离开美国，总液化天然气运载量约为1290亿立方英尺。库存方面，根据EIA的数据显示，截至11月14日当周，周度库存减少140亿立方英尺，超于市场普遍预期的120亿立方英尺；初冬开始转向去库周期，较过去五年同期均值相比，库存上涨3.84%。天气方面，根据NOAA的天气预报显示，随着冬季到来，未来1-2周，美国多州气温预计继续下降，采暖需求或继续增长。整周来看，虽然今年迄今创纪录的天然气产量使得能源公司比往常储备更多的天然气量；但随着冬季到来，美国开始转向去库周期，叠加气温下降推动采暖需求预期增长；得克萨斯州自由港液化天然气工厂即将恢复全面运营，全美液化天然气出口工厂的原料气流量或可能继续增长至历史高位；感恩节假期临近，近期市场部分多头获利了结。综合影响下，美国气价于近期高位附近震荡运行。截至11月21日（周五），HH天然气期货主力合约结算价为每百万英热4.743美元，周度环比下跌0.61%。

欧洲地区，天然气价格震荡下跌。供应端方面，根据Bruegel的数据显示，2025年第47周，欧盟27个成员国自挪威管道气进口量约为17.46亿立方米，环比前一周下跌7.72%，占欧盟天然气总进口量的28.01%；自俄罗斯管道气进口量约为3.81亿立方米，环比前一周上涨0.79%，占欧盟天然气总进口量的6.11%；LNG进口量约为30.18亿立方米，环比前一周上涨2.41%，占欧盟天然气总进口量的48.42%。需求端方面，西北欧大陆地区住宅和商业部门消费量以及工业和电力部门消费量环比前一周继续大幅攀升。库存方面，根据GIE的数据显示，截至11月25日，欧盟天然气库存为整体储气能力的78.14%；气温偏低，近期去库速率增长；当前库存量较去年同期下跌11.34%，较过去五年同期均值水平下跌10.85%。据天气预报预测显示，未来两周，西北欧部分地区气温偏低，风力保持低位，下游需求或持续提振。整周来看，近期Gassco气田检修，挪威管道气流量减少，LNG进口量却持续增长；气温走低叠加风力表现疲软，带动天然气相关需求上涨；但由于美国施压，市场预期俄乌和平谈判前景乐观，叠加欧洲碳价逼近今年1-2月份的年内高点，西北欧气价震荡下行，继续下探年内低点。截至11月21日（周五），TTF天然气期货主力合约结算价为每兆瓦时30.198欧元（约合每百万英热10.196美元），周度环比下跌3.37%。

东北亚地区，受澳洲Ichthys LNG出口项目因故意外检修影响，相应船货运输出现了短暂数日的滞后现象，叠加区内主要消费国气温继续下降，采暖需求较前期小幅提升，2026年1月份船货资源招投标活跃度提高，市场交投氛围尚可。受此影响下，东北亚现货LNG到岸价格涨逾4%。根据中国经济信息社E-Gas的数据显示，11月17日-23日当周，我国进口LNG到岸量约121万吨。根据交易中心监测，目前我国企业在实货市场成交量不大，现阶段国际现货市场的价格并不能完全代表我国企业真实的LNG整体进口成本。得益于包括三大油在内的进口商签订的大量中长期液化天然气购销协议加之大量的进口管道气，使得现阶段我国对现货LNG进口的需求量不高，因此国际现货价格水平对我国天然气市场整体影响不大。截至11月21日（周五），中国进口现货LNG近月到岸价格为每百万英热11.006美元，周度环比上涨4.28%。

从LNG综合进口到岸价格指数来看，11月17日-23日中国LNG综合进口到岸价格指数为119.91点，近期指数大幅下跌。主要原因是，占进口体量绝大多数的中长协部分，定价所挂钩对应计价期内的国际原油价格大幅回落；而对于小部分的进口现货而言，因计价周期的缘故，目前的到岸价格指数中现货部分的定价周期主要在2025年10月下旬，该时间段内现货价格窄幅震荡下跌；综合影响下，LNG综合进口到岸价格大幅下跌。

中国LNG综合进口到岸价格指数编制由海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心合作完成，于2019年10月16日首次面世，以价格形式发布，自2020年9月23日起调整为以指数形式发布，该指数以2018年第一日历周为基期（当周中国LNG综合进口到岸价格为2853元/吨，价格指数为100），综合反映上周我国LNG进口到岸的价格水平。