上海石油天然气交易中心

上周，美国天然气价格强势上涨。根据Baker Hughes的数据显示，最新一周，美国活跃天然气钻机数量为129座，较前一周减少1座，较去年同期增加27座。根据Bloomberg Finance,L.P.的数据显示，截至12月3日当周，共计37艘液化天然气船只离开美国，总液化天然气运载量约为1380亿立方英尺。库存方面，根据EIA的数据显示，截至11月28日当周，周度库存减少120亿立方英尺，不及市场普遍预期的180亿立方英尺；较过去五年同期均值相比，库存上涨5.12%。天气方面，根据NOAA的天气预报显示，未来1-2周，美国多州气温偏低，采暖需求将保持高位。整周来看，受近期北极寒流侵扰影响，美国国内多处管道等基础设施受影响，天然气钻机数量同步减少，部分地区产量下滑；叠加供暖需求增加、原料气需求量持续稳步上升、LNG出口量将达到创纪录的高位，美国气价出现显著的技术面突破，多头力量强势主导市场，周中一度逼近每百万英热5.5美元关口。截至12月5日（周五），HH天然气期货主力合约结算价为每百万英热5.289美元，周度环比上涨9.05%。

欧洲地区，天然气价格持续下探。供应端方面，根据Bruegel的数据显示，2025年第48周，欧盟27个成员国自挪威管道气进口量约为18.04亿立方米，环比前一周上涨3.32%，占欧盟天然气总进口量的29.52%；自俄罗斯管道气进口量约为3.86亿立方米，环比前一周上涨1.31%，占欧盟天然气总进口量的6.32%；LNG进口量约为28.78亿立方米，环比前一周下跌4.48%，占欧盟天然气总进口量的47.10%。需求端方面，西北欧大陆地区住宅和商业部门消费量环比前一周大幅下跌，工业和电力部门消费量环比前一周小幅上涨。库存方面，根据GIE的数据显示，截至12月9日，欧盟天然气库存为整体储气能力的71.83%；当前库存量较去年同期下跌12.89%，较过去五年同期均值水平下跌11.62%。据天气预报预测显示，未来两周，西北欧部分地区天气温和，风力稳定，下游需求预计波动较小。整周来看，挪威管道气供应稳定，LNG到港资源量充足，叠加亚洲需求不振、美国气价走强使得美国全球资源供应增加，区内供应或持续处于饱和或过剩状态；加之温暖天气抑制部分取暖需求、欧洲碳价维持年内高位水平，西北欧气价持续走弱，并不断刷新年内低点。截至12月5日（周五），TTF天然气期货主力合约结算价为每兆瓦时27.266欧元（约合每百万英热9.306美元），周度环比下跌5.38%。

东北亚地区，虽然受近期寒流影响，区内气温下降，但受制于主要消费国库存水平健康，贸易商现货采购意愿不强，市场交投氛围不活跃；叠加近期美国气价持续走强，使得美国全球资源供应增加；与此同时，西北欧地区市场表现持续颓势，东北亚现货LNG到岸价格跌逾6%。根据中国经济信息社E-Gas的数据显示，12月1日-7日当周，我国进口LNG到岸量约159万吨。根据交易中心监测，目前我国企业在实货市场成交量不大，现阶段国际现货市场的价格并不能完全代表我国企业真实的LNG整体进口成本。得益于包括三大油在内的进口商签订的大量中长期液化天然气购销协议加之大量的进口管道气，使得现阶段我国对现货LNG进口的需求量不高，因此国际现货价格水平对我国天然气市场整体影响不大。截至12月5日（周五），中国进口现货LNG近月到岸价格为每百万英热9.909美元，周度环比下跌6.62%。

从LNG综合进口到岸价格指数来看，12月1日-7日中国LNG综合进口到岸价格指数为128.03点，近期指数大幅上涨。主要原因是，占进口体量绝大多数的中长协部分，定价所挂钩对应计价期内的国际原油价格表现强势；而对于小部分的进口现货而言，因计价周期的缘故，目前的到岸价格指数中现货部分的定价周期主要在2025年11月中旬，该时间段内现货价格震荡上涨；综合影响下，LNG综合进口到岸价格大幅上涨。

中国LNG综合进口到岸价格指数编制由海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心合作完成，于2019年10月16日首次面世，以价格形式发布，自2020年9月23日起调整为以指数形式发布，该指数以2018年第一日历周为基期（当周中国LNG综合进口到岸价格为2853元/吨，价格指数为100），综合反映上周我国LNG进口到岸的价格水平。