上海石油天然气交易中心

上周，美国天然气价格低位反弹。据Baker Hughes数据显示，最新一周，美国活跃天然气钻机数量为125座，较前一周减少2座，较去年同期增加22座。据Bloomberg Finance,L.P.数据显示，截至12月17日当周，共计33艘液化天然气船只离开美国，总液化天然气运载量约为1260亿立方英尺。库存方面，据EIA数据显示，截至12月19日当周，周度库存减少1660亿立方英尺，不及市场普遍预期的1680亿立方英尺；较过去五年同期均值相比，库存下跌0.70%。天气方面，据NOAA天气预报显示，受近期冬季风暴恶劣天气影响，未来1-2周，美国大部分地区将迎来明显降温，采暖需求预期有所上升。整周来看，虽然美国天然气产量与出口量高位不减，近期去库幅度不及预期短期利空市场，但受寒冷天气预期、LNG出口量预计继续突破高位，叠加假期前流动性缩减、交易员逢低建仓买入加剧市场波动等因素影响，美国气价于周中单日暴涨逾9%，最终整周收涨。截至12月26日（周五），HH天然气期货主力合约结算价为每百万英热3.877美元，周度环比上涨5.76%。

欧洲地区，天然气价格窄幅震荡。供应端方面，据Bruegel数据显示，2025年第50周，欧盟27个成员国自挪威管道气进口量约为18.50亿立方米，环比前一周上涨1.04%，占欧盟天然气总进口量的30.29%；自俄罗斯管道气进口量约为3.97亿立方米，环比前一周上涨0.25%，占欧盟天然气总进口量的6.50%；LNG进口量约为29.46亿立方米，环比前一周上涨5.59%，占欧盟天然气总进口量的48.24%。需求端方面，西北欧大陆地区住宅和商业部门消费量环比前一周大幅上涨，而工业和电力部门消费量环比前一周大幅下跌。库存方面，据GIE数据显示，截至12月30日，欧盟天然气库存为整体储气能力的63.23%，近期去库速率加快；当前库存量较去年同期下跌13.88%，较过去五年同期均值水平下跌14.17%。据天气预报预测显示，未来两周，西北欧地区天气温和，风力平稳，下游需求预计保持稳定。整周来看，虽然区内资源供应充裕，假期前后工业用气需求预计减少；寒潮过境后，预计天气回暖、风力发电增长，抑制部分供暖与气电需求；但近期区内加速题库，且储气库处于季节性低位运行状态。多空交织下，西北欧气价窄幅震荡。截至12月24日（周三），TTF天然气期货主力合约结算价为每兆瓦时28.095欧元（约合每百万英热9.705美元），周度环比下跌0.23%。

东北亚地区，尽管当前市场基本面整体依旧疲软，但因近期年内相对较低的价格水平，吸引了部分国家贸易商发出零星现货采购需求，并有相应船货成交，市场交投氛围得以提振，东北亚现货LNG到岸价格窄幅上涨。根据中国经济信息社E-Gas的数据显示，12月22日-28日当周，我国进口LNG到岸量约175万吨。根据交易中心监测，目前我国企业在实货市场成交量不大，现阶段国际现货市场的价格并不能完全代表我国企业真实的LNG整体进口成本。得益于包括三大油在内的进口商签订的大量中长期液化天然气购销协议加之大量的进口管道气，使得现阶段我国对现货LNG进口的需求量不高，因此国际现货价格水平对我国天然气市场整体影响不大。截至12月26日（周五），中国进口现货LNG近月到岸价格为每百万英热9.439美元，周度环比上涨1.70%。

从LNG综合进口到岸价格指数来看，12月22日-28日中国LNG综合进口到岸价格指数为128.14点，近期指数窄幅上涨。主要原因是，占进口体量绝大多数的中长协部分，定价所挂钩对应计价期内的国际原油价格震荡上涨；而对于小部分的进口现货而言，因计价周期的缘故，目前的到岸价格指数中现货部分的定价周期主要在2025年11月下旬，该时间段内现货价格持续下跌。因现货价格的波动影响远不及长协挂钩国际原油价格的波动影响显著，LNG综合进口到岸价格窄幅上涨。

中国LNG综合进口到岸价格指数编制由海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心合作完成，于2019年10月16日首次面世，以价格形式发布，自2020年9月23日起调整为以指数形式发布，该指数以2018年第一日历周为基期（当周中国LNG综合进口到岸价格为2853元/吨，价格指数为100），综合反映上周我国LNG进口到岸的价格水平。