1月28日，海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心联合发布的中国原油综合进口到岸价格指数显示1月19日-25日，中国原油综合进口到岸价格指数为99.55点，周环比上涨0.12%，同比下跌20.99%。

美国能源信息署（EIA）最新发布的库存数据显示，截至1月16日当周，美国商业原油库存增加360.2万桶，至4.2605亿桶，较五年同期平均水平低约3%；NYMEX的WTI原油期货交付地-俄克拉荷马州库欣地区的原油库存增加147.8万桶，至2506.3万桶。

上周国际油价整体呈现震荡偏强走势，在多空因素交织下小幅收高。截至1月23日收盘，Brent原油期货价格环比上涨2.54%，至65.07美元/桶；WTI原油期货价格环比上涨2.92%，至61.07美元/桶。上海期货交易所原油期货价格环比下跌0.07%，至439.4元/吨。哈萨克斯坦原油供应阶段性受限、寒冷天气推升取暖需求以及国际机构上调需求和经济增长预期，对油价形成支撑；但与此同时，全球中期供应持续扩张、库存累积压力犹存，使市场对油价上行空间保持谨慎判断。

供应端呈现“局部扰动与整体宽松并存”的特征。一方面，哈萨克斯坦供应出现阶段性收缩。Tengiz油田在停产后可能继续关闭7–10天，Korolevskoye油田亦已停产，同时CPC管道终端因检修及此前无人机袭击影响，出口能力受限，12月份CPC原油出口环比下降24%，1月上旬哈萨克斯坦原油产量同比下降35%。上述因素加剧了短期供应担忧。另一方面，部分增量对冲了上述影响。Kashagan和Karachaganak油田产量快速回升，或部分弥补Tengiz停产带来的缺口。IEA数据显示，12月份全球石油供应较前月下降35万桶/日，但从全年看，全球供应增长预测仍上调至250万桶/日，明显高于需求增量。OPEC+在一季度暂停增产的同时，预计全年仍将增加120万桶/日供应，非OPEC产油国产量预计增加130万桶/日。整体来看，短期供应扰动虽对油价形成支撑，但并未改变中期供应宽松的基本判断。

需求端整体表现相对积极，是本周油价走强的重要支撑。IEA上调今年全球石油需求增长预期至93万桶/日，高于此前的86万桶/日；IMF亦上调今年全球经济增长预期，改善了宏观需求前景。寒冷天气推升欧美冬季取暖燃料需求，为阶段性消费提供支撑。此外，中国2025年原油加工量同比增长4.1%，创历史新高，也对需求形成现实支撑。不过，IEA同时指出，随着季节性炼厂检修启动，原油需求可能阶段性回落，需求改善的持续性仍需观察。

地缘政治因素本周对油价形成显著扰动，但影响呈现反复。周初，伊朗国内局势趋于平稳，部分干预预期降温，油价一度承压。随后，围绕伊朗、俄乌局势的紧张情绪再度升温。美国对伊朗持续施压，引发市场对中东供应安全的担忧。俄乌方面，尽管乌克兰安全保障条款已初步敲定，但关键领土问题仍未解决。乌克兰方面宣布计划与美俄举行三方会谈，若未来达成结束冲突并解除对俄制裁的协议，全球原油供应将明显增加，对油价形成中期压制；但在协议未落地前，冲突反复及对能源设施的袭击仍使市场维持一定风险溢价。

综合来看，本周油价在窄幅震荡中最终收涨，需求预期改善在短期内盖过了供应增加的影响。寒冷天气、IEA与IMF上调需求和经济预期、以及哈萨克斯坦供应扰动为油价提供支撑；但从中期看，全球供应增速仍显著高于需求增量，库存累积压力未消。油价运行逻辑仍围绕“短期扰动支撑”与“中期供需宽松约束”之间的反复博弈展开。

截至1月20日当周，机构投资者持有ICE的Brent原油期货和期权的净多头头寸为216970手，较上周上涨71.95%；持有NYMEX的WTI原油期货和期权的净多头头寸为53434手，较上周上涨25.71%；机构投资者持有期货与期权净多头头寸大幅增加，表明机构投资者对未来油价走势充满信心。

现货市场，1月23日，迪拜原油价格62.22美元/桶，周环比下跌0.26%；阿曼原油价格62.46美元/桶，周环比下跌0.64%。

由于贸易流程原因，我国原油进口到岸价格往往比国际市场期货价格和现货价格滞后。近期国际油价波动的影响，将在后期原油进口到岸价格中逐渐显现。

中国原油综合进口到岸价格指数编制由海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心合作完成，于2019年12月18日以价格形式首次面世，自2020年9月23日起调整为以指数形式发布，以2018年第一日历周为基期（当周中国原油综合进口到岸价格为3114元/吨，价格指数为100）综合反映上一周我国原油进口到岸的价格水平。