上周（2月24日-27日）CLD-4月收于66.042元/吉焦（10.126美元/MMBtu），周环比下跌1.60%。截至2月27日，CLD-4月累计均值录得66.042元/吉焦（10.126美元/MMBtu），较CLD-3月均值下跌4.508元/吉焦，跌幅6.39%。

国内方面，受春节后去库存压力主导，沿海地区LNG出站价格小幅下跌。上周最后一个估价日（2月27日），中国LNG出站价格录得4035元/吨，周环比下跌1.27%。近期CLD与国内LNG价格走势趋同，但受国际市场影响，CLD价格波动相对较高，国内外价差仍处于倒挂状态，如下图所示。根据中央气象台天气公报数据，未来三天，东北地区大部、内蒙古中东部、华北大部、川西高原、西藏东部、新疆北部等地部分地区有小到中雪或雨夹雪，其中，内蒙古东北部、黑龙江西北部等地部分地区有大雪。

美国方面，库存虽持续低于五年均值，但因天气转暖，去库放缓，LNG出口量增量有限，HH近月期货价格下跌。具体来看，截至2月20日当周，美国地下储气库库存为20,180亿立方英尺（低于五年均值0.3%），较前期减少520亿立方英尺（EIA），库存连续四周低于五年均值。出口方面，2月19日-25日装船35船，较前期增加1船（EIA）。美国未来一周整体呈现偏暖概率占优格局，仅局部区域存在阶段性冷空气扰动（Climate Prediction Center）。HH近月期货价格于上周五收于2.859美元/MMBtu，环比下降4.19%（EIA）。

欧洲方面，虽气温回升且LNG供应量上涨，但受美伊局势升级影响，出口必经的霍尔木兹海峡风险溢价上升，市场利空被抵消，TTF近月期货价格环比小幅上涨。2月23日–27日期间，天然气供应总量较上一周下降约13.8%，其中LNG供应量增加2.9%，北海管道气供应量减少1.6%，地下储气库提气量减少44.2%（ENTSOG、GIE）。截至2月27日，库存水平为30.05%（如下图所示），单周下降1.55%（ENTSOG、GIE）。上周市场处于美国或对伊朗采取军事行动的高度预期阶段，地缘局势持续紧张并不断升温。上周五TTF近月期货价格收于31.959欧元/兆瓦时，周环比上涨1.38%。

综上所述，国内节后去库压力致国内LNG出站价小幅下跌；美国方面天气转暖，去库放缓，HH价格下跌；欧洲方面，气温回升及高库存未能抵消地缘政治因素影响，TTF价格上涨。国内走弱与美气回落的主导影响下，CLD整体承压下行。